포스코퓨처엠 목표주가 하향, 투자의견 HOLD(삼성증권)/ 양극재 출하량과 판매가 하락에 재고 평가손가지

포스코퓨처엠 목표주가를 낮춘 증권사 리포트가 나왔습니다. 

 

4분기에 어닝 쇼크가 예상되는 데다 2024년 연간 실적 눈높이도 낮춰야 한다는 의견을 제시하고 있습니다. 

 

삼성증권은 3일 포스코퓨처엠 목표주가를 35만 원에서 31만 원으로 하향조정했습니다. 투자의견은 HOLD를 유지했습니다. 

 

3일 포스코퓨처엠 주가는 33만2천 원을 종가로 마감했습니다. 

 

삼성증권은 포스코퓨처엠이 지난해 4분기에 매출 1.3조 원, 영업이익 88억 원을 낸 것으로 추정하고 있습니다. 시장 예상치를 크게 밑도는 수치입니다. 

 

주력 양극재 부문 매출이 8565억 원, 영업이익은 적자 전환한 것으로 보고 있습니다. 음극재 부문에서는 인조흑연 가동에 따른 비용 증가로 직전 분기보다 적자 규모가 확대된 것으로 추측됩니다. 

 

지난해 4분기 들어 고객사의 구매 조정에 따라 판매 물량이 줄어들고 연말 재고 조정의 영향까지 겹치며 출하량이 당초 예상을 하회한 15000톤대에 그친 것으로 파악됩니다.

 

평균 판매가도 10% 가까이 하락한 것으로 추정됩니다. 3분기에 양극재 판매가 하락 폭이 5%일 때 80억 원 가량의 재고평가손을 반영했던 점을 감안하면 4분기 판매가 하락(-10% 추정) 구간에서 재고를 현저히 줄이지 않았다면 최소 80억 원의 평가손이 발생할 수 있습니다. 

 

이런 추세가 이어질 가능성이 높은 만큼 2024년 연간 실적 눈높이도 낮출 필요가 있습니다. 

 

삼성증권은 "메탈가 하락세가 지속되고 리튬 정제업체들이 양극재 대비 높은 재고를 보유하고 있는 점을 감안하면 양극재 판매가 하락세는 상반기 내내 영향을 미칠 가능성이 높다"며 "또한 완성차 업체들이 수요를 감안해 보수적인 구매 전략을 펼칠 가능성을 감안해 2024년 실적은 매출 5.8조 원, 영업이익은 2489억 원으로 기존 추정보다 각각 8%, 26% 하향조정했다"고 설명했습니다.