3차 걸프전(미국 이란 전쟁) 당장 끝나도 에너지 시장 정상화에는 4개월 소요?

3차 걸프전이 실물과 금융 시장에 미치는 영향에 의해 트럼프의 '타코'가 반복된다면 종전에 가까워질 수 있다는 전망이 나오고 있습니다. 

 

다만 아직 전쟁의 끝을 예단하기 어려운 상황에서 당장에 전쟁이 끝나더라도 그 경제적 후폭풍은 꽤나 장기간 지속될 것으로 전망되고 있습니다. 

 

영국 시사주간지 디 이코노미스트는 최근 "결국 전쟁이 당장 끝나더라도 시장이 정상화되기까지 최소 4개월이 걸릴 것"이라고 내다봤습니다. 

 

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제3차 걸프전은 이제 4주째에 접어들었습니다. 이란의 선박 공격으로 호르무즈 해협이 봉쇄되는 매일마다, 전 세계 석유와 액화천연가스(LNG) 생산량의 약 5분의 1이 시장에 공급되지 못한 채 묶여 있습니다. 따라서 트레이더들은 매일 연간 공급 감소 규모를 다시 계산하고 있으며, 그 추정치가 올라갈수록 에너지 가격도 상승하고 있습니다. 브렌트유 가격은 배럴당 약 100달러로, 전쟁 이전보다 40% 상승했습니다. 유럽의 가스 가격은 70% 상승했습니다.

그럼에도 가격이 더 크게 오르지 않은 이유는 투자자들이 공급이 곧 정상화될 것으로 기대하기 때문입니다. 3월 23일 도널드 트럼프는 호르무즈 해협이 재개되지 않을 경우 이란의 발전소를 공격하겠다는 위협을 연기하면서, 이란과 “중동에서의 적대 행위를 완전히 해결하기 위한 생산적인 대화”를 했다고 밝혔습니다. 금융시장에서는 7월 이후 인도분을 기준으로 가격 하락에 베팅하는 옵션이 상승에 베팅하는 옵션보다 많습니다. 이는 운송 지연을 감안하더라도 투자자들이 5월쯤에는 정상화가 이루어질 것으로 보고 있음을 의미합니다.

 

이러한 기대를 평가하기 위해, 이코노미스트는 전쟁이 오늘 끝난다고 가정했을 때 정상화까지 걸리는 시간을 계산했습니다. 설령 트럼프의 협상이 성공하여 며칠 내 해협이 재개된다 하더라도, 이는 매우 불확실한 가정이며, 세계 석유 및 가스 시장은 수개월 동안 공급 부족 상태를 겪게 되어 세계 경제에 부담을 줄 것입니다.

 

호르무즈 해협이 다시 열리더라도 에너지 시장이 정상화되기 위해서는 세 가지 단계가 필요합니다. 첫째, 걸프 지역 생산국들이 생산량을 전쟁 이전 수준으로 회복해야 합니다. 둘째, 선박이 이 물량을 해외 정유시설로 운송해야 합니다. 셋째, 정유시설이 이를 실제 연료로 가공해야 합니다. 이 세 단계는 각각 상당한 시간이 소요됩니다.

먼저 생산 단계입니다. 수출이 막히고 저장 공간이 부족해지면서 걸프 국가들은 하루 약 1,000만 배럴, 즉 전 세계 생산량의 10%에 해당하는 규모로 원유 생산을 줄였습니다. 이를 다시 늘리기 위해서는 설비 점검과 배관 정비가 필요합니다. 이후 유정을 재가동하면서 압력을 서서히 회복해야 하며, 저장층 손상을 방지하기 위해 신중한 접근이 필요합니다. 초기 처리 시설인 분리기, 압축기, 처리 플랜트를 다시 가동하는 데에도 시간이 걸립니다. 전문가들은 이러한 작업에 2~4주가 소요될 것으로 보고 있습니다.

 

천연가스 상황은 더욱 심각합니다. 세계 LNG의 약 5분의 1을 공급하는 카타르의 라스라판 시설은 3월 2일 이란 드론 공격 이후 가동이 중단되었습니다. 최근 미사일 공격으로 14개 액화 설비 중 2개가 크게 손상되었으며, 이는 시설 용량의 17%, 전 세계 공급의 약 3%에 해당합니다. 카타르 에너지 장관에 따르면 복구에는 3~5년이 걸릴 것으로 보이며, 확장 계획도 지연될 예정입니다. 다른 시설들의 피해 규모는 명확하지 않지만, 가동 재개를 위해서도 최소 수주간의 수리가 필요할 것으로 보입니다.

수리 이후에도 추가 작업이 필요합니다. 설비 내부의 수분을 제거해야 하며, 이를 제대로 하지 않으면 -160도까지 냉각할 때 배관이 손상될 수 있습니다. 이 과정은 최대 7주가 걸릴 수 있습니다.

 

다음은 운송 단계입니다. 휴전이 이루어지더라도 걸프 지역에 묶여 있는 약 480척의 선박은 안전이 확인될 때까지 며칠간 대기할 것입니다. 대부분의 유조선은 이미 적재를 마친 상태이며, 해협은 높은 물동량을 처리할 수 있기 때문에 적체는 약 2주 내 해소될 수 있습니다.

 

그러나 실제로는 상황이 더 복잡합니다. 이란은 항만 시설과 연료 저장 탱크, 정박 중인 선박 등을 공격해왔습니다. 일부 피해는 공개되지 않았을 가능성도 있습니다. 침몰 선박이나 파손된 인프라는 항로 확보를 위해 제거되어야 합니다. 또한 항만 시설 수리에는 수개월이 걸릴 수 있습니다.

 

보험 문제도 심각합니다. 대부분의 전쟁 위험 보험이 취소되었으며, 남아 있는 보험도 비용이 크게 상승했습니다. 위험도가 높은 항로는 선박 가치의 10%에 달하는 보험료가 요구되기도 합니다. 긴장이 다시 고조될 경우 특정 국가와 연관된 선박이 표적이 될 수 있기 때문에 보험료는 쉽게 내려가지 않을 것입니다.

 

설령 보험 문제가 해결되더라도 선주와 선장들은 여전히 운항을 꺼릴 수 있습니다. 예멘의 후티 반군이 홍해 공격을 중단했음에도 불구하고, 여전히 많은 선박이 위험을 감수하지 않고 있습니다.

또 다른 문제는 유조선의 위치입니다. 전쟁이 시작되면서 많은 초대형 유조선이 대서양으로 이동했습니다. 해협이 재개되더라도 이들은 현재 항로를 마친 뒤 걸프로 돌아올 가능성이 큽니다. 왕복에는 최대 90일이 걸립니다.

 

설령 걸프 지역 원유가 정유시설에 도착하더라도 문제는 끝나지 않습니다. 아시아 일부 정유시설은 원유 부족으로 가동을 중단했으며, 전체 처리량은 약 8% 감소했습니다. 설비 재가동에도 수주에서 수개월이 소요될 수 있습니다.

 

결국 전쟁이 당장 끝나더라도 시장이 정상화되기까지 최소 4개월이 걸릴 것으로 보입니다. 그 사이 글로벌 석유 생산량은 계획 대비 약 3% 감소할 것으로 예상됩니다. 라스라판 시설이 계속 가동 중단 상태일 경우 LNG 공급도 지속적으로 감소할 것입니다.

 

이로 인해 원유 재고는 계속 줄어들 것이며, 일부 국가에서는 공황적 구매와 가격 급등이 발생할 수 있습니다. LNG 시장에서도 비슷한 경쟁이 나타날 것입니다. 특히 겨울을 대비한 비축에 차질이 생길 가능성이 큽니다.

 

현재 시장은 봄철 내 정상화를 기대하고 있지만, 설령 전쟁이 곧 끝난다 하더라도 물류와 생산 회복에는 시간이 필요합니다. 에너지 시장은 북반구 겨울까지 전쟁의 여파를 겪게 될 가능성이 큽니다.