이란 전쟁의 경제 영향 장기화 전망 많아져, 최악의 시나리오로 가는 에너지 시장

미국과 이스라엘이 일으킨 이란 전쟁이 세계 경제에 장기적 충격을 줄 것이란 전망이 늘고 있습니다. 

 

그동안 여러 전문가들이 가능성이 낮다고 본 최악의 시나리오대로 흘러가는 정황이 포착되고 있습니다. 

 

영국 시사주간지 디 이코노미스트는 4일 "대부분의 트레이더는 공급 차질이 수일에 그칠 것으로 예상했다. 하지만 이제 이런 전망은 빠르게 수정되고 있다"고 짚었습니다. 

 

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이란이 연루된 전쟁을 가정해 온 에너지 분석가들은 오랫동안 두 가지 사태를 우려해 왔습니다. 하나는 이슬람 공화국이 산유 부국인 이웃 국가들을 공격하는 것이고, 다른 하나는 전 세계 해상 원유의 3분의 1과 액화천연가스(LNG)의 5분의 1이 매일 통과하는 호르무즈 해협이 봉쇄되는 것입니다. 2월 28일까지는 두 시나리오 모두 가능성이 낮아 보였습니다. 이란이 잃을 것이 너무 많았기 때문입니다. 그런 행동은 걸프 국가들을 미국 쪽으로 밀어낼 위험이 있었고, 자국 원유의 최대 구매국인 중국을 분노하게 만들 수 있었으며, 자국 석유 인프라에 대한 공격을 자초할 수 있었습니다.

그러나 2월 28일 미국과 이스라엘이 성직자 정권의 심장부를 타격해 최고지도자를 사살한 이후, 남은 정권 세력은 절박한 상황에 놓였습니다. 그리고 악몽 같은 두 가지 시나리오가 동시에 현실화되고 있습니다. 이란의 발사체는 사우디아라비아 최대 정유시설, 카타르의 가스 액화 단지, 쿠웨이트의 또 다른 정유시설, 그리고 주요 환적 및 벙커링 허브인 아랍에미리트(UAE)의 푸자이라 석유 산업 지대를 타격했습니다. 앞의 두 시설은 가동이 중단되었고, 이스라엘과 쿠르디스탄의 가스전도 멈춰 섰습니다. 3월 3일 미국 대사관은 사우디의 거대 석유 단지인 다흐란에 대한 이란의 임박한 공격을 경고했습니다.

 

동시에, 여러 선박에 대한 드론 공격과 보험사들의 보험 중단 조치로 호르무즈 해협 통항은 사실상 멈췄습니다. 3월 2일 이슬람혁명수비대(IRGC)는 해협을 폐쇄한다고 선언하며, 통과를 시도하는 선박은 불태우겠다고 경고했습니다. 에너지 가격은 이미 급등하고 있습니다. 글로벌 기준 유종인 브렌트유 가격은 2월 27일 이후 14% 상승해 배럴당 83달러에 이르렀습니다. 유럽의 천연가스 가격은 메가와트시(MWh)당 54유로(63달러)로, 일주일 전보다 70% 이상 올랐습니다. 아시아 가격도 급등했습니다.

 

3월 3일 도널드 트럼프는 사태를 진정시키려 하며, 미국이 해운사들에 보험과 보증을 제공하고 필요하다면 걸프 해역에서 유조선을 해군이 호위하겠다고 밝혔습니다. 다만 구체적인 계획은 아직 불분명합니다. 이는 에너지 공급 차질이 더 장기화될 것이라는 비관론이 확산되는 가운데 나온 발표입니다.

미국-이스라엘의 군사 작전은 주말에 시작되었고, 시장이 재개장한 3월 2일 아시아 시간 오전에 초기 반응은 제한적이었습니다. 브렌트유는 전쟁 이전 종가보다 5달러 높은 78달러에 마감했습니다. 유럽 가스 가격은 급등했지만, 2022년 푸틴이 우크라이나를 침공한 직후 기록한 310유로를 훨씬 밑도는 44유로에 마감했습니다. 대부분의 트레이더는 공급 차질이 수일에 그칠 것으로 예상했습니다.

 

그러나 이제 이런 전망은 빠르게 수정되고 있습니다. 우선 원유부터 보겠습니다. 가장 큰 문제는 걸프 해역 통항이 막힌 점입니다. 운임은 사상 최고치를 경신하고 있습니다. 선박 추적업체 보텍사에 따르면 3월 2일 호르무즈 해협을 통과한 유조선은 4척에 불과했는데, 2월 하루 평균은 52척이었습니다. 통상 하루 약 1,400만 배럴의 원유와 400만 배럴의 정제품이 이 해협을 통과합니다. 이 가운데 약 4분의 1은 사우디와 UAE의 우회 파이프라인으로 돌릴 수 있지만, 나머지는 대체 경로가 없습니다.

 

JP모건 체이스는 이라크와 쿠웨이트가 각각 3일, 14일 정도 후면 저장 한계에 도달해 수출용 원유 생산을 중단해야 할 것으로 추정합니다. 이는 전 세계 생산의 약 5%에 해당하는 하루 500만 배럴 규모입니다. 이라크는 이미 하루 150만 배럴 감산에 들어갔습니다.

 

걸프 수출국들은 아직 예정 물량에 대해 불가항력을 선언하지는 않았지만, 트레이더들은 곧 그렇게 될 것으로 보고 있습니다. 브렌트유와 두바이유 간 가격 프리미엄도 급등했는데, 이는 아시아 구매자들이 서아프리카, 브라질, 가이아나, 노르웨이, 미국산 원유로 눈을 돌리고 있음을 보여줍니다. 일부는 이미 화물을 확보하느라 분주합니다. 3월 2일 브라질산 원유 5월 인도분은 중국향으로 브렌트 대비 10달러 프리미엄에 제시되었는데, 이는 2월 27일의 3.40달러에서 크게 오른 수치입니다.

가장 먼저 타격을 받는 쪽은 아시아 구매자들입니다. 중국, 일본, 한국은 수개월치 재고를 비축하고 있지만 중동산 수입 의존도가 높습니다. 중국 수요의 3분의 1이 걸프산 원유입니다. 3월 2일 중국의 주요 원유 선물 거래는 일일 9% 상승 한도에 걸려 중단되었습니다.

 

이들의 대체 물량 확보 경쟁은 전 세계 가격을 끌어올릴 것입니다. ING의 워런 패터슨은 공급 차질이 수주 이상 지속될 수 있다는 인식이 확산되면 브렌트유가 배럴당 100달러에 이를 수 있다고 봅니다. 수개월 지속될 경우 2022년 기록한 120달러를 넘을 수도 있습니다. 신규 공급을 끌어낼 수는 있지만, 모든 수단을 동원해도 하루 100만~200만 배럴에 그치며, 최소 6개월은 걸립니다. 유럽은 걸프산 원유를 많이 사지 않지만, 디젤의 5분의 1이 호르무즈를 통과합니다. 정유 마진(크랙 스프레드)도 최근 급등했습니다.

 

걸프산 가스 공급 중단은 더 빠르고 더 큰 충격을 줄 수 있습니다. 2025년 기준 연간 8천만 톤 이상의 LNG가 호르무즈를 통과했으며, 대부분 카타르산입니다. 3월 2일 가동 중단된 라스라판 단지는 연간 7,500만 톤을 처리하며 이는 전 세계 수출의 17%에 해당합니다. 3월에 선적 예정이던 약 30척은 현재 아라비아해와 인도양을 배회 중이며, 이미 적재를 마친 8척도 해협 반대편에서 대기 중입니다. 3월 1일 이후 통과한 선박은 없습니다. 카타르에너지는 일부 장기 계약 구매자에게 불가항력을 통보했습니다. 시설 피해 규모가 불분명해 장기 가동 중단 가능성도 제기됩니다.

 

가스 역시 아시아가 특히 우려하고 있습니다. 지난해 카타르는 중국 LNG 수입의 30%, 인도의 45%, 파키스탄의 99%를 공급했습니다. 일본과 한국도 대규모 구매자입니다. 미국 걸프 연안에서 LNG를 선적해 유럽 대신 아시아로 보내는 차익은 2022년 12월 이후 최고 수준으로 치솟았습니다.

 

3월 2일 아시아향 화물 가격은 전일 대비 60% 프리미엄에 거래되었습니다. 대서양에서 아시아로 가는 LNG 운임은 하루 만에 사상 최대폭 상승했습니다. 아시아 가격이 유럽을 크게 웃돌아, 유럽 저장 LNG를 아시아로 보내는 것이 이론상 수익성이 있다는 분석도 나옵니다.

 

유럽 가격도 곧 아시아를 따라 상승할 것입니다. 겨울이 끝나지 않았는데도 저장량은 계절 평균 이하이며, 1년 전보다 10% 낮습니다. 호르무즈가 매주 닫혀 있을 때마다 전 세계 공급은 150만 톤씩 줄어듭니다. 아시아와 유럽이 저장고를 더 빨리 소진하고 여름에 공격적으로 재비축하면, 해협이 재개되더라도 시장은 오랫동안 타이트할 수 있습니다. 주말까지 카타르 수출이 재개되지 않으면 공포가 확산될 수 있으며, 가격은 메가와트시당 100유로를 넘을 수도 있습니다.

 

에너지 충격의 경제적 파장은 광범위할 것입니다. IMF의 경험칙에 따르면, 유가가 10% 오를 때마다 다음 해 세계 GDP 성장률은 약 0.15%포인트 낮아지고, 인플레이션은 0.4%포인트 상승합니다. 즉 유가가 배럴당 100달러에 이르면 성장률은 약 0.4%포인트 감소하고 인플레이션은 1.2%포인트 상승해 상당한 스태그플레이션 충격이 됩니다.

 

에너지 수입 의존도가 높은 국가, 특히 빈국이 더 큰 타격을 받습니다. 인도는 GDP의 약 3%를 해외 원유에 쓰며, 가용 재고는 20~25일치에 불과합니다. 태국은 5%에 가깝습니다. 다만 두 나라 모두 소비자 가격 인상 대신 재정적자 확대 방식으로 충격을 흡수할 가능성이 큽니다.

유럽은 더 불리합니다. 유럽중앙은행은 유가 10% 상승이 즉각적으로 인플레이션을 0.4%포인트 올리고, 이후 3년간 추가로 0.2%포인트를 더한다고 추정합니다. 가스 가격 상승분의 10% 정도도 1년 내 인플레이션으로 전가됩니다. 이에 따라 금리 인하 기대는 후퇴하고 있습니다.

 

반면 미국의 경제적 타격은 상대적으로 제한적입니다. 국내 가스 시장은 수출 능력 제약으로 국제 가격과의 연동이 약합니다. 헨리허브 가격은 현재까지 10% 상승에 그쳤습니다. 휘발유 가격은 오르겠지만, 전략비축유 4억1,500만 배럴을 활용할 수 있습니다. 또한 미국은 순에너지 생산국이기 때문에 가격 상승이 생산 증가로 이어질 수 있습니다.

그럼에도 정치적 파장은 클 수 있습니다. 생활비 상승에 분노한 유권자들 속에서, 에너지 가격 상승은 소비자에서 생산자로 소득을 재분배합니다. 이는 연준의 금리 인하를 어렵게 만들 수 있으며, 중간선거에서 공화당에 부담이 될 수 있습니다.

 

이 모든 점이 트럼프가 해군 호위와 보험 계획으로 시장을 진정시키려는 이유일 것입니다. 그는 “어떤 일이 있어도” 미국이 세계 에너지의 자유로운 흐름을 보장하겠다고 말했습니다. 그러나 그는 미국에 고통을 안기려는 상대와 맞서고 있습니다.